HD한국조선해양, 2025년 영업이익 3조 9,045억원... 전년비

영업(잠정)실적(공정공시)

무슨 일이 있었나

HD한국조선해양은 2026년 9월 14일 영업(잠정)실적(공정공시)을 공시했습니다.
- 이번 공시는 시장 눈높이와 비교해 매출과 영업이익을 얼마나 달성했는지, 수익성 흐름은 어떤지 확인하는 자료입니다.

2025년 매출액은 29조 9,332억원으로 17.2% 늘었고, 영업이익은 3조 9,045억원으로 172.3% 늘었습니다. (비교 기준: 2024년 실적)
- 2025년 매출액: 29조 9,332억원 (17.2% 증가)
- 2025년 영업이익: 3조 9,045억원 (172.3% 증가)
- 조선 부문에서 건조 선가가 오른 효과가 본격적으로 반영되고 고수익 선종 비중이 늘면서 영업이익이 급증했습니다.
2025년 영업이익률은 13.0%로, 과거 적자 구간(-8.9% ~ -2.1%)에서 벗어나 최근 6년 중 가장 높았습니다. (비교 기준: 2021년~2024년 실적)
- 2021년: -8.9%, 2022년: -2.1%, 2023년: 1.3%, 2024년: 5.6%
HD한국조선해양의 2025년 영업이익률은 13.0%로 국내 대형 조선 3사와 주요 계열사보다 높습니다. (비교 기준: 주요 경쟁사 및 자회사 2025년 영업이익률)
- HD현대중공업 11.6%, 한화오션 9.1%, 삼성중공업 8.1%
이번 잠정실적 공시에는 증권사 애널리스트 컨센서스 비교 자료가 빠져 있고, 외부 데이터에서도 추정치를 찾을 수 없습니다. (비교 기준: 통상적인 잠정실적 공시 및 시장 데이터)
- 시장 기대치에 맞아떨어졌는지는 추정치를 따로 모아 확인해야 합니다.

발생액 = 순이익 − 영업현금흐름 (Hribar & Collins 2002) · DSO = 매출채권 ÷ 매출 × 365 · Beneish M-score = 8개 연도별 지수의 선형결합 (1999) · Piotroski F-score = 9개 이진 신호 합 (2000)

입력 (출처 있음)

매출29.93TOpenDART

매출채권1.81TOpenDART

순이익2.93TOpenDART

영업활동현금흐름4.42TOpenDART

총자산39.54TOpenDART

가정: 데이터가 아니라 조정값

AQI증권 항목 미포함: 소프트자산 = 1 − (유동자산+유형자산) ÷ 총자산

F-score레버리지·회전율은 기말 총자산 기준, 희석은 보고 주식수 증감 기준

결측 처리입력이 없는 지표는 null (0으로 대체하지 않음)

계산 단계

①발생액 = 순이익 − 영업활동현금흐름-1.49T

②발생액비율 = 발생액 ÷ 평균총자산-0.0392

③DSO = 매출채권 ÷ 매출 × 36522.1일 (직전 연도 23.4일)

④매출채권/매출 성장 괴리 = 매출채권 YoY − 매출 YoY10.5% − 17.2% = -6.7%p

⑤Beneish M-score(5변수 폴백) = 구성지수 선형결합: DSRI 0.94 · GMI 0.57 · AQI 0.73 · SGI 1.17 · SGAI 1.05 · TATA -0.04-3.50

⑥Piotroski F-score = 충족 신호 합7 (9개 신호 중 계산 가능 7개)

◀ 최종값

학술 문헌의 스크리닝 지표를 공시 수치에서 결정론적으로 재계산한 것. 원 논문 기준 오탐이 존재하며 (Beneish 약 17.5%), 판정·추천이 아니라 점검 대상 표시.

기간	매출총이익률	영업이익률	순이익률	ROE
2025-12-31	17.8%	13.0%	9.8%	17.3%
2024-12-31	10.2%	5.6%	5.7%	10.3%
2023-12-31	4.9%	1.3%	0.7%	1.2%
2022-12-31	2.1%	-2.1%	-1.7%	-2.4%
2021-12-31	-3.3%	-8.9%	-7.4%	-9.2%
2020-12-31	5.0%	0.5%	-5.6%	-6.7%

공시 원문 기반 정리 · 예측·매매 판단 아님